1、本周国内现货镍价走势
▲CCMN现货镍本周走势图
影响本周镍价走势复盘：
镍价格行情走势剖析：本周长江现货市场1#镍呈现先强劲上扬，后高位持稳微调。
7 月 21 日均价 123450 元 / 吨，随后连续3日上扬，24 日均价达到 125050 元 / 吨的阶段高位；25 日虽有回调，均价微降 100 元 / 吨，但整体仍保持在相对高位区间。本周镍总均价录得124350元/吨，较前一周上涨620元，整体跌幅约为 1.215%。
宏观面：周初，全球经济与政策动向交织扰动金属市场：国内上半年GDP增5.3%稳增长，美国6月零售销售环比0.6%超预期，经济软着陆预期提振风险偏好，USD走弱推升大宗产品吸引力；叠加国内工信部十大行业稳增长策略、反内卷加码，资金活跃点燃有色金属热度。随后美欧积极对话提振乐观预期，美股走强、USD续弱，大宗产品再获支撑。然欧美贸易谈判僵局、81加征30%关税威胁及特朗普鲍威尔将离任表态扰动，避险情绪升温，除此之外，伴随美国7月制造业PMI初值仅49.5（新订单缩短）暴露需要疲态，临近7月29-30日美联储议息会议，市场情绪小心弥漫，外盘金属常见弱势震动，国内市场消化前期利好后资金减仓，镍价整体呈现先扬后稳微调态势。下周关注区间：参考12.3万 - 12.5万元 / 吨,；
提供端：
镍市提供端延续宽松格局，核心矛盾集中于印尼镍产能释放与中国需要疲软的矛盾，叠加菲律宾提供波动及国内库存重压，整体仍处供需失衡状况。印尼作为全球最大镍生产国，镍矿开采配额借助率及月交付量保持高位，湿法冶炼项目加速释放，MHP、高冰镍等中间品产量小幅增长，但中国需要疲软压制镍生铁（NPI）价格，加工品过剩致价格下行，中高品中间品持续累库，放大全球提供重压。菲律宾雨季结束后理论交付量应升，受环保检查趋严、海运费波动影响，实质产量下滑，到港本钱波动加剧提供不确定性。国内提供多元，精炼镍产能爬坡叠加印尼镍商品流入；7月镍铁产量小幅减产，但印尼输入仍使市场资源宽松，主流镍铁价格下调。
需要端：
作为最大消费端（占比超70%）周内受益于反内卷 有关举措为不锈钢行业带来积极影响，提振了不锈钢范围对镍的需要 。镍铁价格上调且止跌企稳，反映出在钢铁等有关产业中，对镍铁的需要有所恢复或趋于稳定，支撑了镍铁价格。同时，硫酸镍交投热度升温，意味着新能源电池等下游产业对硫酸镍的需要正在增强，进而带动对镍的需要增长 。整体来看，本周镍在不锈钢、镍铁及硫酸镍有关范围的需要均有不同程度的积极表现。磷酸铁锂凭着本钱优势挤压其市场份额，镍需要短期难改变，政策补贴仅小幅刺激。镍铁价格方面，本周高镍铁出厂价小幅上涨，其他范围（合金、电镀）耗镍量稳定，占比小，难改镍需要整体格局。
2、伦敦期货镍
本周伦镍呈震动上行趋势，周初迅速拉升后保持高位整理，周五一度触及15500USD/吨，周内累计上涨约3.36%，创阶段性新高。本周初USD连续两日下跌，USD指数累计跌0.15%，主因多重风险叠加引发资金外流重压，一是美国财政债务问题发酵，特朗普税改或新增3-5万亿USD债务，叠加惠誉警告美赤字率或超GDP 的 7%，加剧主权信用担心；二是关税不确定性削弱市场信心，美欧日谈判受阻及对华芯片打压抑制USD资产吸引力；三是美经济数据矛盾，零售销售稳健但领先经济指数（LEI）降0.3%、制造业PMI重陷萎缩，暗示增长动能减弱；四是美联储9月降息预期升温（概率60%），欧央行按兵不动但释放观望信号，资金转向欧元等非美货币。美指下跌以USD计价的大宗产品价格受振反弹，支撑伦镍高位攀升。美股三大指数分化，标普、纳指革新高，市场风险偏好提高，资金对工业金属等风险资产偏好增强，间接支撑镍价。关注后市伦镍波动区间15300-15750USD/吨状况；
3、伦镍库存状况
本周伦镍库存整体呈现先平稳后降低的趋势。截止7月25日伦镍总库存量录得203922吨较前1日降低534吨，周初观望情绪浓厚镍价累库重压凸显，伴随镍价走弱逢低补库意愿提高，伦镍库存呈现去库态势。
4、下周展望：
下周全球市场将迎来美联储议息、中美经贸磋商、美国非农数据等六大宏观事件连环冲击。作为受宏观情绪与产业需要双重驱动的工业金属，镍价短期波动或显著加剧政策预期差与供需韧性的博弈，将成为本周行情主线。美联储7月议息是不是释放9月降息信号？中美第三轮经贸磋商会否打破关税僵局？美国非农数据生死数据怎么样左右降息概率？中国7月制造业PMI能否传递经济复苏信号？欧盟对美关税反制会否点燃Supply chain扰动？2025世界AI大会又将释放什么科技金属需要预期？这类事件将从宏观情绪、贸易环境、产业信心等多维度搅动镍市。短期看，外部变量主导波动步伐；中长期看，新能源需要韧性、不锈钢淡季去库等基本面支撑仍是压舱石。投资者需紧盯7月29日美联储声明、7月31日中国PMI及8月1日非农数据，动态调整方案，静待镍价破局信号。预计下周镍价走势或呈现偏强震动运行态势。伦镍核心波动区间可能在15,500-16,000 USD / 吨（LME 现货价）（长江现货1#镍）波动区间123000-125500元/吨；本周报仅供参考，不做操盘引导（二手网 www.ccmn.cn）
